close
人民幣三天內重貶4.86%，驚愕住了不少亞州國家，但是近期有回穩跡象，並沒有朝向多數人預期的7~8字頭邁進，貶值機制降溫，國際投資人有喜有悲，不過這一輪的調整短期將告一段落。
中國央行行長稱，中國短期的貶值可能逼近終點，現在的中國匯率水平與經濟基本面比較相符，經歷短暫的磨合期之後，市場就會恢復常態。
中國的市場校正基本完成，而且中國聲稱運用貶值救出口對於長期經濟發展而言並不是一顆有利的救命仙丹，因為就現今中國的發展結構來看，中國龐大的債務問題無法在短時間內經由地方債置換獲得有效解決，而降息降準更只是杯水車薪，高達14.7%的負債率，沒有20%以上的貶值，中國無法換得真正的財政喘息空間和有效率的經濟成長，花旗新興市場經濟部門負責人David Lubin則認為，中國的貶值持續時間過長，反而對中國自身經濟表現不會有正面助益，反而容易加速資本外逃。
根據彭博社的說法，花旗給出的理由是，雖然短期中國的出口量並不是很好，但是今年的全球出口份額達到了前所未有15%，相較去年8月份時的資料8.5%成長將近2倍！
所以由數據分析，中國的貿易出口仍具有相當競爭力，中國應該解決的問題更應該是國內的債務問題，因為資金的淨流入數據是良好的，而內需不足的問題和出口疲軟更大層面取決於很多的資金因債務問題遭到卡死無法套現這是中國需要解決的中長期問題，而且如果中國想要加入SDR，對IMF來說負債率也是其中一項參考指標。
再來，中國的貶值將造成大宗商品遭殃，因為人民幣貶值，代表大宗商品，包括原油、銅金屬、煤料等進入中國的成本上升，進一步造成大宗商品的需求疲軟，中國政府需要維持中國的經濟基本面的穩定，貶值短期不可能擴大，因為毫無意義。
人民幣真正的希望還是在SDR，是以脫離美元影響作為貶值的主要邏輯，如果要加入SDR，中國必定要被迫放鬆資本管制，那麼在放鬆管制之後如果人民幣本身「營養不良」，體質不夠健壯，這對中國而言非常危險，所以這一波的貶值，筆者認為，這叫做「項莊舞劍，意在沛公」，打的是拯救出口的煙霧彈，但真實意圖是改變整體的經濟結構，包括日前的股災，這是財富的一次重新轉移分配，為了是讓人民幣的體質健康起來，知名分析師陶冬認為，這是中國的「一次改變匯率形成模式，由盯美元轉盯SDR」，中國央行完成了這次的基本金融宏觀調控，任務基本達成，短期內可能再無貶值行為(除非有甚麼不可避突發事件爆發)，否則中國將更聚焦國內產業空轉與產能過剩的問題，匯率要再做大規模調整的可能性偏低。
中國的確需要綜合流動性保持穩定，但是適時的彈性也同樣不可或缺，而人民幣的貶值造成的會是怎麼樣的貨幣戰爭，亞州地區戰戰兢兢，深怕造成下一次的亞州金融危機，貶值可能成為短期內的常態。
以上僅為筆者個人想法，不代表實體經濟脈動。
圖片來源：http://www.viewpointtaiwan.com/%E4%BB%A5%E9%84%B0%E7%82%BA%E5%A3%91/
文章標籤
全站熱搜
留言列表
