故事緣起
2008年，一場災難程度堪比911事件金融危機在華爾街爆發，全球陷入大亂，股市高空彈跳，華爾街的金童們從辦公桌前懵懵懂懂的探出頭來，揉了揉眼睛，才發現自己闖了大禍了，魔術把戲一點都不神奇，因為華爾街已經成功創造出把投資人的錢變不見的新驚喜，各國資產縮水，順便引爆了希臘等國的歐債危機，所以對於全世界而言，現在他們才是真正的恐怖份子。
要談到加息，我們不得不先從這些在證券交易所抱著自己的大頭倒吸涼氣的人開始說起，當2008年次貸危機開始在全世界像瘟疫一樣蔓延的時候，美國財政部的電話就從來沒停過，各家銀行不停地給政府打電話求救，美國政府也很頭大，本著唇亡齒寒的心理，在聯準會的主導下美國開始進行了大規模的QE，也就是量化寬鬆，擴大貨幣的供給量，讓大家覺得現在市場上貨幣多了，大家有錢花，就能夠刺激消費促進經濟循環。
而量化寬鬆怎麼來進行呢？美國財政部的印鈔廠負責印鈔票，聯準會拿著這些熱呼呼的現金去市場上收美國國債，聯準會拿到國債，購買國債的銀行拿到錢，銀行獲得資金之後開始向外放貸，這些現金就可以順利地流出去了，非常簡單的動作，但是這就會牽涉到一個問題，量化寬鬆會導致美國的資產負債表開始劇烈膨脹，原本美國的負債也就不過7000多億美元，一開始辦印鈔派對，三輪QE下來美國的負債膨脹到4兆美元，美國人就傻了，這以後要怎麼還啊？而且經濟也沒真的呈現復甦，美國的經濟還在加護病房，美國人就搖了搖頭，一咬牙，我們加息！
加息手法
怎麼加息呢？這是一個好問題，加息不是請客吃飯，不是美聯儲主席在自己的臉書發文「從明天開始利息漲啦」利息就會往上翻，這是一個極其複雜而精密的過程。
在解釋加息之前，我們要先知道市場的利息是怎麼形成的。
銀行有大有小，有些大銀行客戶多，但是手頭上的資金不足；有些地區性的小銀行客戶比較少，但是手邊的現金很多，缺錢的大銀行歪了歪腦袋想了想，就撥了通電話給小銀行：「嘿，老兄，你錢能不能先借我一點？」這樣，就會形成銀行之間的資金拆借，借貸行為中間就會衍生出利息，我們稱之為「基準利率」，聯準會處心積慮要動的就是這個利息。
美國2009年啟動QE之後為什麼往市場裡灑了這麼多錢但經濟還是不暢旺，最主要的原因就是各家銀行賣掉國債拿到資金之後，找不到可信任的企業或個人對他們進行放貸，這些錢出不去，就堆在各家銀行在美聯儲那裡開設的超額準備金帳戶上，趴在那裡吃利息，並沒有進入到實體經濟當中，美國進行了3兆的QE，其中有將近2.4兆淤積在超額準備金帳戶上，各家銀行手上都有很多錢，那資金拆借市場就基本停擺，沒有拆借需求，市場上的利息就會很低，美國的財政官員看著美國的資產負債表已經看傻了，決定往上加息，基本的邏輯就是把銀行資金池的水抽乾，回收流動性，把銀行手上的現金拿回來，利息就會自然地往上翻回去了。
但是礙於美國的法律相關規定，聯準會不可以直接影響基準利率，只能通過買賣國債去間接影響；所以傳統的做法，美聯儲拿著國債到市場上兜售，大玩角色扮演，cosplay賣國債的小男孩，「有沒有誰想要國債？」，美聯儲把國債賣出去，拿回現金，利息就會開始往上跳，如果跳的不夠美聯儲可以接著收流動性，收到達到目標為止。
但是有一個很尷尬的問題。
銀行是絕對不會滿足於把白花花的銀子趴在超額準備金帳戶上吃那0.25%的利息的，對他們而言，那種利息叫做「低的泣鬼神、驚天地、低的不可思議」，所以其中很多的商業銀行會想辦法通過回購的手段，經過國債轉抵押的程序，把資金打到倫敦，或是上海等地，進行高槓桿的風險博弈。
這中間就會造成一個很悲劇的狀況，如果聯準會通過傳統的手段加息，超額準備金帳戶上2.4兆的資金會收縮，央行發動抽水馬達，資金池裡的水位開始往下降，但是實際上「很有可能」在超額準備金帳戶上根本沒有這麼多錢，雖然從商業記帳的角度上來看看不出任何問題，但是一旦加息，海水退潮就知道誰在裸泳了，馬上各大商業很行會面臨嚴重的財務危機，很有可能會導致華爾街又來一次金融海嘯。
美聯儲很生氣，後果很嚴重，但是也莫可奈何。
聯準會只好採取創新的手法，叫做逆回購，逆回購就是把國債質押給商業銀行，然後答應你當天晚上買回去，順便付給你利息。每天都這樣玩，然後把撥給商業銀行的利息設定成0.25&~0.5%之間；這樣一來，首先我是當天來回，不違法，再者，在0.25%以下就不會再有利息市場，美聯儲都給這麼高了，我何苦還再去市場裡玩0.13%？而且，因為是以天為單位，就不會有導致商業銀行財務出問題的情況，所以通過逆回購美國終於把自己的基準利率抬了上來。
加息影響
美國加息，新興市場遭殃，幾乎就像順口溜一樣，成為自20世紀以來的鐵律。
首先我們來回顧歷史，1971年美國正式脫離金本位，終於可以開始隨便印鈔票了，美國人很開心，美元指數自由落體，大量資本開始往國外溢出尋找套利空間，於是大量資金到了中南美洲展開貨幣周遊列國，推動了1970年代拉美地區的經濟繁榮。
但是到了1979年，美國收縮流動性，美元指數反轉，拉美地區臉都綠了；突然之間資金回流美國本土，拉美地區投資減少、流動性枯竭、資金鏈條斷裂，拉美地區經濟開始出現大麻煩，和美元指數走強有很大的關係。
中南美洲經濟完蛋了不打緊，美國商業銀行在拉美金融危機之後帶著大量回流美國的現金浩浩蕩蕩的殺回中南美洲，到處購買拉美地區已經跌到地板價的優良資產，鐵路、港口、機場等等，動作確實姿勢正確的剪了一回拉美地區的羊毛。
1986年美元在拉美地區發動突擊結束之後，又開始走弱，週期下行，亞洲國家興起，暴發戶日本、亞洲四小龍、東南亞奇蹟你方唱罷我登場，亞洲地區一片熱熱鬧鬧。
1997年，美國通過減少對亞洲的貨幣供應，使得美元指數走強，亞洲國家面臨資本外逃，又一次大量資金回流美國，亞洲經濟開始出現疲態和金融危機的徵兆；而以索羅斯的量子基金為首的對沖基金們，一聞到市場風向改變，再一次用跑百米的速度衝進亞洲，做空各國貨幣，其中泰國的泰銖首先中彈陣亡，緊接著各國就像骨牌一般東倒西歪，最終演變成亞洲金融危機。
透過歷史我們可以發現，每次美元指數走強，都會帶來程度不一的金融動盪。而美聯儲加息，利息抬高的結果，在美國進行QE的時候，利息極低，新興市場國家因此借貸了大量美元，現在美聯儲加息，代表需要償還的金額增加，很多企業根本受不了這種壓力，他們會變的非常的緊張焦躁，想要在最短時間內把美元債務還清；導致的結果就是一堆人排隊搶美元來償還美元，市場上美元變的稀缺，結果就是美元指數走強，造成更嚴重的資本外逃，完全是惡性循環。
筆者的分析時間
針對美聯儲加息這件事情，我的主要看法是這樣的：
(1)美國加息不僅僅是幫助美聯儲資產負債表的瘦身，他更是一種結構性改革，當全世界陷入貨幣戰爭的時候，實際上各國央行的貨幣工具是很不健康的，QE、負利率等等，這些都是非常規的匯率操作工具，這跟感冒吃特效藥一樣，久了會產生抗藥性，這對長期的經濟發展是不好的，所以美聯儲有這層的考慮在裡面。
(2)美國加息，雖然美聯儲天天在談，但絕對不是心甘情願，而是情非得已；美國現在的參眾兩院都是由共和黨把持，而共和黨代表的是傳統商業銀行和富人的利益，QE實際上把這些人的生財管道給堵上了，隔夜拆借市場停擺，逼的銀行只能選擇去吃美聯儲提供的利息，所以共和黨對這件事情是非常感冒的，民主黨的政府只能給一個交代，否則接下來的總統大選沒辦法選，這是從政治角度進行分析。
(3)經濟運轉的原動力是生產率的提升，只有你從馬車變成汽車、從寫信變到互聯網，這種技術上的革新才會真正帶動經濟發展，而進行生產率提升的革命需要大量的資金，透過加息讓資金回流美國，美國也需要再來一次當年的工業革命來維繫他的經濟活力，所以加息在某種意義上是合理的。
(4)而加息對金融市場的影響，首先衝擊各國匯率，匯率衝擊債務，債務影響各國經濟，經濟的動盪傳導到股票市場；聯準會的這一步棋可能會導致一段時間之內各國股市表現不佳，而需要去注意的是，美國是一個富人說的算的國家，這些富人的身家財產主要集中在股市和債券，如果新興市場國家的股市崩盤，連動至美股，這些有錢人也不會讓政府好過，那這會不會造成聯準會的政策反轉，這個也需要密切的注意。
(5)至於近來的英國脫歐鬧得市場來了一次大型震盪，英鎊至今累積跌幅高達12%，市場避險氛圍濃厚，紛紛湧入避險天堂黃金、美元與日圓做風險對沖，日圓逆天上漲，日本央行驚慌失措，宣布擴大量化寬鬆的規模。種種跡象表明2016的市場並不適合美聯儲存在任何動作的機會，所以由此分析，2016年內美聯儲利率上調到0.5%的機會不大，再加上美國總統大選的不確定因素，美聯儲也不敢輕舉妄動，於是合理推估，基於避免市場劇烈震盪導致美國經濟下行，美聯儲要動利率的可能性確實在下降當中，至於未來的利率走勢，目前市場第一大黑天鵝英國脫歐議題已經引爆，接下來就看美國總統大選的結果了。
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