美國最新公佈的7月非農就業人數為21.5萬人，低於市場預期，但相較於6月小幅成長1萬人，失業率與前6個月持平，為5.8%，種種數據顯示美國經濟基本面依然疲弱，加上大宗商品價格普遍下跌，石油帶動跌勢，令美聯儲難以達到2%的通脹目標，市場產能收縮，是否為通縮問題前兆，牽動著美聯儲的神經。
今年的石油產能過剩已是不爭的事實，俄羅斯與伊朗迫切需要依賴石油的出口換取融資，OPEC與美國的石油在政治鬥爭之下也開啟了「無下限模式」，增產成為新常態，惡性出口使市場出現了供給過剩的問題，造成油價的下跌，油價的下跌引爆了原物料的價格崩盤，大宗商品價格也開始撤退，希臘債務問題與中國A股危機加深了貨幣的流動性陷阱，貿易需求量減少，全球景氣進入寒冬，通縮疑雲籠罩在美聯儲的頭頂上，是否可以如期在9月份加息，值得考慮。
日本央行宣佈明年將再以6410億美元的擴張速度擴大基礎貨幣投放，量化寬鬆不會退出市場，中國的地方債置換雖然為國家打入一劑強心針，但股災卻也加深了投資人的疑慮，中國的QE不可能停止，歐洲央行同時也拍板了下一波的量化寬鬆政策，所以美聯儲是否在9月份加息，將影響國際出口貿易的競爭力，美國退出了量化寬鬆政策的瘋狂競賽，是必然的，同時卻也是令人驚訝的；
因為美國的負債率與舉債上限已到了一個臨界，量化寬鬆某種意義上就是在擴大信貸規模，美國承受不起；同時，美國又必須依賴出口，才能支撐國家的總體經濟的運作，加息除了讓本國貨幣強勢，也帶來了出口優勢降低的負作用。
美聯儲9月究竟會不會升息，眾說紛紜，但是升息的有一個標準是不變的，是宏觀經濟數據，市場必須要有所反應，才能夠進行進一步的經濟政策；
倘若美聯儲9月的會議決議是加息，美國本土的出口企業將飽受匯差影響，新興市場國家原來的資金也有望逃入，強勢的美元，想要塑造了氛圍重點在取得海外的貨幣進行融資，美國需要美元的回流，加大國內的貨幣流動性，以刺激美國的消費增長與投資，美聯儲已走不了回頭路，加息勢在必行，但非農就業數據是否真實的反應美國的真正需求，我想這是美聯儲必須去思考的問題。
以上僅為筆者個人看法，不代表實體經濟脈動。
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