繁星的流浪教室

中國在公佈二季度宏觀GDP之後，由於維持住7%的成長，一度恢復了市場信心，但是最新公佈的7月份製造業PMI收窄至47.8，遠低於預期的48.7，也低於6月份的49.4，都在50平準枯榮線之下，顯示製造業面臨產能放緩與市場緊縮的問題，中國7月份CPI成長1.9%，低於上一季的3.8%，消費需求的下降導致製造業的庫存壓力上升，中國經濟下行風險加大。

中國工業企業實現利潤比為0.3%，而全社會用電量增長收在1.4%，低於去年同期的3.8%，原因來自美元的強勢誘發了大宗商品價格的下跌，宏觀景氣低迷使產業鏈的運轉減速，訂單缺口擴大，企業無法取得資金套現，反覆的惡循環，所以為什麼今天是由創業版領跌？因為產業疲軟，再加上先前股災企業損失慘重，企業急需再融資的同時卻面臨到了疲軟的消費需求，資金不足的情況之下唯一的選擇就是緊縮。

全球宏觀景氣在7月的表現十分不理想，包括美國非農業就業指數創新低，希臘危機尚未解除，中國製造業放緩與A股危機持續，新興市場國家貨幣貶值，這一系列的利空是否造成美聯儲加息的判斷基準延伸甚至暫緩加息，雖然升息造成美國企業單憑匯差損失了近2000億美元，不過，個人認為美聯儲的加息是勢在必行，但是幅度會較先前預期緩慢，因為通脹並沒有達標，貿然收縮可能引發市場恐慌。

全球是否迎來了普遍通縮？是我們需要去思考的問題，QE刺激已經慢慢感官疲勞，想要再運用貨幣寬鬆救出口，似乎越來越困難，股市腰斬反應了需求的減少，沒有需求，通縮壓力加大，下半年的投機機會將會減少，或者說，抄底風險將上升，是否抽資離場，我想是投資人需要好好思考與關心的點。

以上僅為筆者個人看法，不代表實體經濟脈動。